界面新闻实习记者|李响

又一家锂电“卖铲东说念主”冲刺港股IPO。

5月15日，深圳市格林晟科技股份有限公司(下称格林晟)肃肃向港交所递交主板上市肯求，由南华融资担任独家保荐东说念主，运行港股IPO进度。

开辟于2009年的格林晟，是巨匠锂离子电板中段智能装备行业头部企业，专注新能源电板行业的叠片工夫及设备研发制造。其客户主如若国表里万般锂电板坐褥厂商，包括宁德期间(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等。

凭证QYResearch调研论说，在锂电制造的中段，也即是从极片到电芯成型的中枢步调，有一项设备至关病笃——叠片机，它胜利决定了电板的能量密度和安全性。

叠片机主要负责把正极片、负极片和隔阂像“三明治”通常层层堆叠起来，作念成电板电芯‌。比拟传统的卷绕工艺，用叠片机作念出来的电板能量密度更高、安全性更好，很是合适方形和软包电板的坐褥。

格林晟的叠片工夫处于巨匠第一梯队，中枢竞争力是高速叠片工夫，其当今叠片速率可达0.1秒/片，对位精度为±0.05毫米。

弗若斯特沙利文论说显露，以2025财年收入筹画，格林晟在巨匠锂离子电板切叠机提供商中排行第二，市集份额约9.8%，仅次于行业龙头先导智能(300450.SZ/00470.HK)。

凭借在叠片这一细分领域的工夫上风，格林晟的估值在近五年内增长迅猛。2019年，格林晟进行了A轮融资，投前估值4亿元，投后估值约5.71亿元。2024年6月E轮，投后估值达30.81亿元。

2023-2025年，该公司营收较为默契，但增势不大，区分达成收入11.65亿元、11.55亿元和12.21亿元，年复合增长率2.3%。

利润则呈现高速增长态势。其2023年耗损1684万元，2024年扭亏至达成净利1757万元，2025年同比增长1.74倍至4824万元。

但在亮眼的客户圈层和估值、净利暴涨背后，格林晟存在客户结构集中、现款流承压、社保公积金未足额交纳等多重问题，为本次上市蒙上不细则性。

天然格林晟的客户资源较为优质，但高度集中的客户结构埋下了筹办隐患。

据其上市呈报文献线路，2023-2025年，该公司前五大客户收入占比区分达到57.3%、53.8%和72.2%，bg真人app官网下载2025年客户集中程度出现大幅抬升。同期，单一最大客户收入占比终年处于高位，三年占比次第为25.8%、20.1%、35.3%。

超七成营收依赖少数头部能源电板企业，也让该公司筹办发展深度绑定下贱大客户扩产节拍与设备采购缱绻，一朝下贱新能源车企、能源电板厂商缩减产能投放、疗养设备采购观念，将胜利冲击格林晟的订单贯串与营收发扬，企业自主筹办与市集议价智商受到彰着制约。

格林晟连年岁迹情况 图片开端：招股书

同期，格林晟的低毛利率与长周期资金占用，使得自己现款流并不实足。

格林晟的主商业务包括切叠机、注液机、卷绕机三大板块。其中，切叠机为主商业务，亦然第一大收入开端，论说期内营收占比在40%-60%间波动。

格林晟在切叠机领域的市占率为9.8%，行业标杆先导智能市占率为24.7%。

招股书显露，2023-2025年，格林晟的毛利率区分为15.1%、17.6%、17.1%，而先导智能2025年的毛利率在33%以上。

汗漫2025年末，该公司存货界限占当期总营收比重达78%，库存水位偏高，反馈近一年营收对应的钞票广泛以什物格式淹留于仓库及客户场面，从而给资金链形成较大压力。

招股书还明确线路，2023-2025年，该公司未为职工足额交纳社保及住房公积金，波及金额区分为3160万元、2690万元、2520万元，累计未缴金额超8300万元。

行动拟上市企业，办事用工合规是监管审核要点。若被条件补缴，将胜利冲减当期利润，对本就界限有限的盈利组成要紧影响，也反馈公司里面搞定与合规体系存在短板。

当下锂电设备行业马太效应接续加重，头部企业凭借资金、工夫、界限与渠说念上风不休汇聚资源，二线细分厂商的发展空间接续压缩。

格林晟的实控东说念主鲁确立通过胜利持股和障碍持股，悉数持有格林晟46.47%‌的股权。其同期为该公司董事长兼总司理。

公开府上先显露，鲁确立毕业于合肥工业大学工业自动化专科，领有19年的新能源电板设备行业教悔，曾任职于吉阳智能。

在新能源汽车、储能、固态电板等产业风口加持下，手捏练习细分工夫与客户资源的格林晟bg真人app官网下载，具有较大的发展后劲。但其当年能否守住工夫上风、升迁毛利率并保持增长态势，仍具有不细则性。